投資策略與複利增長完整指南

來源：百舜的美國股市專欄整理日期：2025-09-30

投資的核心問題

大部份人在問的問題 – 「未來會如何？」

從坊間的財金雜誌、和大家聊到投資的話題即可知道，大部份人想的問題是：

"我該買進什麼？"
"未來會如何？"
"股市會漲到哪裡？"
"還會跌多久？"

這些問題也很重要，但不是關鍵。因為，沒有人每次都能猜準。

知名半導體分析師陸行之曾說過：一個分析師如果命中率能有70%，就已經很頂尖了。

更重要的問題：「如果股市漲/跌，我該怎麼做？」

比起預測未來，更有效的思考方式是：

如果股市漲，我該怎麼做？
如果股市跌，我該怎麼做？
如果股市一天漲一天跌，我又該怎麼做？

**如果能回答這些問題，我們就不用擔心股市漲還是跌。**因為不論發生什麼情況，都會有一套對應的做法。這，就是「投資策略」的概念。

"提出好問題，比找到好答案更重要" — Elon Musk

複利的威力與陷阱

複利的三個元素

複利可以細分為三個元素：

本金：最開始擁有的資金
複利率：年化複利率
週期：達成目標需要的時間

這三個元素的關係就像蹺蹺板：

本金和複利率坐一邊
週期坐另外一邊

當本金跟複利率變大，週期就變小；當本金跟複利率變小，週期就變大。

複利的特殊體質：虧損的不對稱性

複利率有個特殊體質：它一旦吃了虧損，就得吃下更多的獲利才能補回來。

虧損與回本所需報酬率對照表

虧損幅度	回本所需報酬率
-10%	+11%
-20%	+25%
-30%	+42.8%
-50%	+100%
-90%	+900%

實際案例比較

情況一：大起大落

100元 × 140% × 80% = 112元

情況二：穩定成長

100元 × 110% × 110% = 121元

結論：穩穩的報酬率比起伏大的報酬率更容易賺錢，也賺得更快。

提高複利的關鍵策略

策略一：切切實實地停損

虧損對複利率的傷害非常大，所以，絕對要停損。

當勝率不高時，別碰！
寧可空手沒賺錢，也不要貿然進場而賠錢
建議停損點：任何一筆資金進場後如果賠超過15%，就停損

策略二：穩健比激進更有效

有些朋友因為想賺錢賺快一點，所以使用波動較大的策略或標的。如此一來，雖然短期內的獲利提高了，但長期下來可能變成"去年賺40%、今年虧20%"的狀況，反而輸給"去年賺10%、今年也賺10%"的穩健做法。

策略三：盡可能提高獲利

正報酬越高，對複利率越好。

如果我們買到一支未來會上漲一倍的股票（獲利100%），卻用傳統的停利準則——賺到XX%就跑的話，那就是把拉高複利率的機會拱手送人了。

完整投資策略的建立

什麼是投資策略？

投資策略就是：擬定各種狀況的應對方式！

有人叫它「投資SOP」，也有人叫它「投資計畫」、「投資系統」等。不管名稱如何，總之，只要我們想好各種狀況的應對方式，那就是一套投資策略。

投資策略的好處

提升整桶金的獲利：當我們有個經過研究回測打磨的投資策略後，就敢放更多錢在裡面
最後一道防火牆：當判斷失準時，有個投資策略，就能及時調整投資方向

重要提醒：雖然很多人追求打敗大盤，但打不打敗大盤根本不重要，重要的還是「能賺多少錢」。

投資策略的優先順序

第一優先：避開大賠！

避免大賠，比大賺更重要。 原因有兩個：

原因一：數學真理

賠50%後，要回本需要賺100%
股市的特性是：「上漲緩慢而長久、下跌劇烈卻短暫」
例：S&P500指數花三年從2300爬到3300，卻只花一個月從3300跌回2300

原因二：時間有限

我們靠時間賺錢的歲月有限
大賠可能導致延後退休或需要另外想辦法賺錢

實際案例警示：境外保單慘賠

朋友投資2,000多萬臺幣的境外保單
前幾年每年領7-8%配息（約150萬臺幣）
2022年烏俄戰爭，2,000多萬賠得一乾二凈

警告：有些金融商品配息很好、年報酬很高，但它有些微的機會大賠，一舉賠掉50%、60%以上。這種時候，就算別人說「雖然有風險，但機會很低」你都不應該碰。

第二優先：盡可能大賺！

要大賺需要做到兩件事：

如果選到大漲的股票，盡可能抱久一點
在大漲的股票上盡可能放更多錢（最重要！）

大部份人的錯誤做法：

覺得「沒賣等於沒賺」、「沒賣等於沒賠」
股票賺了20%、30%就趕緊賣掉
股票跌了20%、30%卻抱著不賣
甚至在大跌時加碼

正確做法：

要在大跌時買股票也可以，但你得確定這股票後來會漲
如果有一絲絲不確定，那不如反過來
在大漲的股票上加碼，然後在趨勢反轉時立刻出場

資金管理的核心地位

為什麼資金管理是核心？

要持續的超越大盤，關鍵並不是進出場方法，而是資金管理。

邏輯分析

不管用什麼方法選了十檔股票，機率上來說：

會有一檔超級飆股
會有一檔超級爛股
剩下八檔則是好壞參半

問題是：我們不知道哪檔是飆股哪檔是爛股。

資金管理的實踐方法

初始配置：先在這些股票上平均分配資金
等待驗證：讓時間來證明
動態調整：
- 如果有股票真的漲了 → 加碼，想辦法賺更多錢
- 如果有股票跌了 → 減碼、甚至全部停損，降低傷害

關於「集中風險」的誤解

Q：集中資金在一檔股票上不是風險很大嗎？

A：不會！因為是上漲了才逐漸加碼，不是一開始就重壓。

不同投資哲學的加減碼方式

順勢交易派：看股價漲跌和趨勢

基本面派：看財報指標如股東報酬率（ROE）等是否隨著時間改善

共同原則：

隨著時間過去，如果推測和假設正確 → 持續加碼
如果推測錯誤 → 減碼或停損

策略驗證與最佳化

如何確認投資策略有效？回測！

回測的目的：藉由過去的資料來看看核心理念是否能用，是否真能在市場上賺錢。

回測原則：

回測得越久越好（除非資料很難收集或以前的狀況和現在不同）
例如：2008年前後銀行業放款準則改變，所以不適合用相同指標回測

應該避免的事情：過度最佳化！

什麼是過度最佳化？

例如：投資策略是「超過20日均線買進、跌破20日均線賣出」

改成30日好像會好一點？
那31日呢？32日呢？
最後找到37日在過去十年創造驚人的績效

問題：這是看著考題寫答案，一點意義都沒有。

記住：投資要能大賺小賠，最核心的關鍵是資金管理。太糾結在進場和選股方法上、忽略資金管理的重要，這是本末倒置。

投資策略應該多面向

不要只依賴單一指標

案例：2023年十月的判斷

只看技術線圖：S&P500跌破多頭走勢 → 判斷股市要大跌

加入銀行貸款展望：摩根大通等大行對未來貸款展望樂觀 → 判斷只是一時的大跌

結果：2024年一路上漲，多面向判斷正確

實用投資策略參考

策略建議：用大銀行利差展望 + 長期持有好公司

核心做法：

用摩根大通的利差收入展望判斷經濟好壞
長期持有「會跟著經濟一起成長」的公司

推薦標的：

好市多（Costco, COST.US）
Cintas（CTAS.US）
美國運通（American Express, AXP.US）

進出場規則：

只要摩根大通持續的調高（或維持不變）年度利差收入展望 → 抱著股票不放
連續兩季調降 → 賣出
連續兩季調漲 → 買進

歷史回測績效

期間一：2016年1月 → 2019年10月

好市多：獲利約100%
Cintas：獲利約200%
美國運通：獲利約100%

期間二：2022年7月 → 2024年9月 （註：2020年6月～2022年6月因全球疫情，這個指標失準）

好市多：獲利約72%
Cintas：獲利約100%
美國運通：獲利約74%

特點：

花的時間少
有可能超越S&P500
無法創造驚人績效，但穩健可靠

找到最適合自己的投資策略

投資策略與生活節奏的匹配

案例：科技業朋友的教訓

工作忙碌，又要照顧家庭
半夜十二點還熬夜研究投資
結果：投資起伏造成壓力，工作和家庭都出狀況

調整後：

改用懶人投資方法（每月定期定額買S&P500 ETF）
專注在工作和家庭上
結果：工作和家庭重新上軌道，投資獲利也慢慢增加

關鍵原則

要找個切合自己生活節奏的投資策略，才真正能為生活加分。

不適合的投資策略就沒用：

就算它再縝密、再精細
也會因為個性不合、生活習慣不合而發揮不了效果

避免社群媒體的匱乏感

社群媒體時代，高手們亮麗的績效可能會增加我們的匱乏感，讓我們覺得「別人賺那麼多，我只賺這麼一點，不夠！」

但冷靜想想：

高手一年賺100%、200%，不會讓我們的生活更好或更壞
投資只要能讓自己的生活更寬裕，那就是成功的投資

建議：

選一個適合自己的投資策略
在本業上努力工作以加大本金
同時遵守投資紀律

投資策略與基本面研究的關係

兩者並不矛盾

「投資策略」是幫我們省下時間心力的偷懶方法。

資源分配建議：

有些股票用基本面研究去投資
剩下的資金則用投資策略去管理

適用情境：

如果工作允許投注大量時間心力 → 可以深入研究基本面
如果生活不允許 → 找個做起來舒服的投資策略會更有效

核心要點總結

好問題比好答案重要：與其預測未來，不如想好各種狀況的應對方式
複利的不對稱性：虧損對複利的傷害遠大於獲利的幫助
停損是第一要務：避免大賠比追求大賺更重要
資金管理是核心：在大漲的股票上加碼，在大跌的股票上停損
策略需要回測：但要避免過度最佳化
多面向判斷：不要只依賴單一指標
適合自己最重要：投資策略要切合自己的生活節奏

參考資料來源

免責聲明：本文內容僅供參考，不構成投資建議。投資有風險，請謹慎評估自身風險承受能力後再進行投資決策。

Keyboard shortcuts

Jason's Notes