菲式思考：全球漲價族群投資框架

一、核心概念

菲式思考（關聯式思考） 強調從單一「事件／契機」出發（如漲價、缺貨、政策、技術突破），不只看單一公司，而是：

• 垂直挖掘供應鏈：上游材料 → 製造 → 代理／通路 → 終端
• 水平比較競爭力：市占、製程、成本、替代性，找強者、避弱者

當事件具備「全球同步性」時，容易形成產業族群共振，是效率極高的交易場景。

二、菲式核心操作特點

1️⃣ 多元配置（降風險）

• 工具：股票、股期、期權、可轉債
• 目的：避免單一市場或單一商品風險

2️⃣ 低成本槓桿（提高資金效率）

• 來源：質借、房屋抵押貸款、期貨
• 條件：利率 < 6%

3️⃣ 雙向投資避險（市場中性）

• 同產業內配對：

  • 做多：基本面轉強、供需受惠股
  • 做空：競爭力弱、結構受害股

• 盤中期權避險：

  • 損失有限
  • 槓桿高、反應快

4️⃣ 右側交易 + 事件交易

• 不預測底部

• 等市場開始驗證邏輯後再放大部位

• 進場依據：

  • 政府正式發包
  • 漲價公告
  • 產業展會
  • 新藥解盲 / 產品發表

5️⃣ 基本面選股 + 國際數據

• 價格：由供需決定
• 價值：由「現在＋未來能賺多少錢」決定
• 佐證來源：國際報價、產業研究、全球數據

三、關聯式思考應用範例

垂直思考（供應鏈）

記憶體漲價 → 製造毛利跳升 → 代理商議價權暴增 → 終端產品漲價

• 代理商因庫存與通路位置，毛利彈性最大
• 製造端因固定成本高，獲利斜率最陡

水平思考（競爭比較）

• 同產業中：

  • 選 市占高 / 製程優 / 客戶結構佳 的公司
  • 放空 低階 / 缺乏議價力 / 被替代性高 的公司

四、全球同步漲價族群總覽

（一）記憶體產業鏈

產業背景

• 全球 DRAM / NAND 漲價 150–300%
• AI 伺服器需求推升
• 三星 / SK 海力士產能轉向 HBM
• 中低階產品供給短缺
• 產能年增僅約 5%，趨勢延續至 2026 上半年

業務佔比只要從 10% → 30%，獲利就會出現巨大跳升

菲式配對建議

• 多：南亞科、方土昶
• 空：硬碟相關弱勢股

（二）被動元件族群

產業背景

• 白銀、銅價飆升
• AI 伺服器零組件需求翻倍
• 漲價從電阻 → 電容 → 電感全面擴散
• 全球寡占結構，台廠市占高
• 通路搶貨 → 毛利推升

菲式配對建議

• 多：國巨、華新科
• 空：低階被動元件廠

（三）AI 電力 / 能源族群

產業背景

• AI 資料中心耗電預估 +175%
• 美國部分電價上漲 267%
• 清潔能源、燃料電池需求爆發

菲式配對建議

• 多：BE 概念股
• 空：傳統電網／低效率能源股
• 事件觸發：政府重電工程正式發包

五、巨人傑的互補觀點

• 從 AI 的盡頭＝電力 切入

• 尋找「風險報酬不對等」機會

• 不迷信技術指標，而看：

  • 訂單
  • 資本支出
  • 產業結構

• 短期避開 SMR 空窗期

• 偏好成交量破兆、已被市場驗證的標的

六、實戰操作建議

事件監控

• 國際報價（如記憶體、原物料）
• 政府發包公告
• 財報 / 法說會 / 產業展

選股條件

• 營收、毛利年增 > 20%
• 國際數據驗證「全球同步」

風險控管

• 產業內雙向配對，降低系統性風險
• 期權即時避險
• 動態調整權重

工具優先順序

• 期貨 / 期權（低成本、高效率）
• 適合小資金「右側大量進場」

總結

菲式思考 是一套：

以事件為起點 → 關聯整個產業鏈 → 用雙向與槓桿提高效率 → 用風控活下來的投資框架

特別適用於：

• 記憶體
• 被動元件
• AI 電力

等「全球同步漲價／結構性缺貨」的產業場景。