工程師勳仔「指數節稅多元收益投資法」完整整理

書籍：《工程師工程師勳仔40歲前退休計畫：指數節稅多元收益投資法 低風險避開0050正2盲點》 部落格：勳仔的理財小角落

一、核心理念

為什麼用期貨+選擇權，而不是0050正2？

核心優勢

1. 持有台指期 = 投資完整加權指數：不論大型權值股或中小型股都涵蓋
2. 避開0050正2盤整耗損問題：正2在盤整時會有耗損
3. 節稅效果：期貨交易稅率低於股利所得稅
4. 創造穩定現金流：透過選擇權賣方策略

二、具體操作流程（3步驟滾動收租術）

前提設定

• 加權指數：25,000點
• 小台契約價值：125萬元（25,000 × 50）
• 開2倍槓桿，保證金：62.5萬元

【步驟1】賣出Put垂直價差單（低接策略）

時機：週三、週選擇權合約出來時

操作內容：

• 在現貨價往下500點位置（24,500點）
• 賣出跨距500點的put垂直價差單：
  • Sell Put 24,500
  • Buy Put 24,000
• 收取權利金：30點

情境A：大盤沒跌破24,500

→ 結算時權利金入袋，賺30點

情境B：大盤跌到24,400

→ Put被穿價100點，這時：
1. 買進一口小台（成本24,400點）
2. 但Put虧損100點，實際成本算24,500點

【步驟2】持有小台後，賣出Call垂直價差單

時機：已建倉小台後

操作內容：

• 在現貨價往上500點位置（24,900點）
• 賣出跨距500點的call垂直價差單：
  • Sell Call 24,900
  • Buy Call 25,400
• 收取權利金：30點

【步驟3】結算情境計算

假設：一週後大盤反彈回到25,000點

報酬率：23,000 ÷ 625,000 = 3.68%（2週）

三、選擇權Rolling（轉倉）技巧

重要原則：嚴格控制槓桿，一口選擇權對一口小台

3.1 垂直轉倉（履約價移動，到期日不變）

適用情境：大盤大漲500點

操作範例：

原Sell Put 21,500，權利金從40點變10點
→ 平倉賺30點
→ 再Sell Put 22,000（履約價上移），收35點
→ 總賺：30 + 35 = 65點（vs 原本40點）

注意：最多做到星期五收盤前，之後時間價值縮水，風險較高

3.2 水平轉倉（到期日延後，履約價不變）

適用情境：死魚盤，時間價值縮水

操作範例：

週一大漲，但距到期日太近
→ 不做垂直轉倉（風險高）
→ 改把到期日延到下週，保持履約價

3.3 對角轉倉（結合垂直+水平）

適用情境：週三賣Put，週五大漲

操作範例：

平掉原Put賺30點
→ Sell下週結算的Put，履約價更價外（如21,400）
→ 權利金40點，低接成本更低

3.4 用時間換取轉虧為盈

適用情境：Put虧損60點

操作範例：

假設上週三，加權指數22,000點
→ Sell這週三結算的Put，履約價21,500，收40點

假設週一大跌，加權指數剩21,550
→ 原Put變成105點，帳面虧損65點

解決方案：
→ 平倉這個Put（虧65點）
→ Sell下週結算的Put，履約價21,200，權利金110點
→ 只要下週沒被履約，等效沒虧損

四、風險控制要點

4.1 槓桿控制

4.2 操作紀律

1. 一口選擇權對一口小台：不超賣
2. 相信指數長期向上：這是策略成立的基礎
3. 不判斷高低點：機械式操作
4. 週三建倉：利用週選合約
5. 高度自律：不貪心、不自滿，先想風險再想獲利

五、與0050正2比較的優勢

六、實際績效

6.1 勳仔本人

• 6年資產翻6倍
• IC設計工程師背景
• 即將財務自由

6.2 已退休醫師實測

一位期權交易資歷超過15年的已退休醫師，在網路上看到勳仔分享這套「滾動收租策略」，眼睛一亮，主動約他喝咖啡，想進一步了解：「看得懂這套交易策略的散戶，大概不超過2成，我自己實驗了3個月，發現這套就是真理！有聽過擲杯50次，50次都聖杯的紀錄？這套策略就是這樣，勝率幾乎是百分百！」他斬釘截鐵地說。

來源：鏡週刊 - 工程師投資術3／機械操作2週賺逾3% 3步驟看懂期權收益滾動術

6.3 報酬率參考

• 2週報酬率：3-4%（機械操作）
• 勝率：接近100%（已退休醫師實測3個月）

七、適合對象

建議資本

• 最低：50萬元以上
• 建議：100萬元以上（操作較有彈性）

八、資金需求詳細計算

8.1 基本公式

小台契約價值 = 加權指數 × 50元
保證金需求 = 小台契約價值 ÷ 槓桿倍數
建議準備資金 = 保證金 × 1.3 ~ 1.5倍（含緩衝）

8.2 不同資金規模的操作範例（以大盤22,000點計算）

情境一：保守型（2倍槓桿，勳仔建議）

實際操作範例：

準備資金：80萬元
操作口數：1口小台
槓桿倍數：2倍

Step 1：賣出Put垂直價差單
- 在21,500點賣Put（往下500點）
- 收權利金約30點 = 1,500元

Step 2：若被履約，買進小台
- 保證金佔用：55萬元
- 剩餘資金：80萬 - 55萬 = 25萬元（緩衝）

Step 3：持有小台後賣Call
- 在22,500點賣Call（往上500點）
- 收權利金約30點 = 1,500元

情境二：積極型（3倍槓桿）

風險提醒：

• 槓桿較高，大盤下跌時追繳風險增加
• 需要更嚴格的停損紀律

情境三：小資族（最低門檻）

限制：

• 只能操作1口，無法分散
• 緩衝資金較少，風險較高
• 建議至少準備60-70萬會比較安全

情境四：資金充足（100萬元以上）

優勢：

• 可操作多口，分散風險
• 緩衝資金充足，不易被追繳
• 可靈活運用轉倉技巧

8.3 實際案例模擬：準備100萬元，開2倍槓桿

【初始狀態】
資金：100萬元
大盤：22,000點
小台契約價值：110萬元
保證金需求：55萬元（2倍槓桿）

【第1週操作】
週三：賣出Put垂直價差單
- Sell Put 21,500 / Buy Put 21,000
- 收權利金：30點 = 1,500元
- 保證金佔用：約5-10萬元

【第2週結算】
情境A：大盤沒跌破21,500
→ 賺1,500元權利金
→ 繼續賣下週Put

情境B：大盤跌到21,400
→ 被履約，買進小台
→ 保證金佔用：55萬元
→ 同時賣Call垂直價差單收權利金

【持有小台後】
每週賣Call收權利金：約1,500-3,000元
每月現金流：約6,000-12,000元
年化報酬率：約7-15%（視盤勢而定）

8.4 資金需求總結表

8.5 重要提醒

緩衝資金很重要

建議準備資金 = 保證金 × 1.3 ~ 1.5倍

例如：
保證金55萬元
建議準備：55萬 × 1.4 = 77萬元

追繳風險

• 大盤下跌時，保證金會不足
• 需要額外資金補足，否則會被強制平倉
• 建議保留至少20-30%現金緩衝

分批進場

• 不要一次把資金全部投入
• 可以分2-3批進場，降低風險

8.6 資金門檻結論

核心原則：資金越多，操作越靈活，風險越可控。但重點是嚴格控制槓桿，不要因為資金多就過度擴張。

九、投資心法

8.1 兩杯水投資法

• 半投資半投機
• 獲利時加速累積
• 虧損時保護部位

8.2 棒球投資學

• 認識自我，創造專屬優勢
• 只靠一招絕技，也能站穩大聯盟

8.3 長期投資者耐心

• 破解只看「絕對金額」而忽略「成長百分比」的迷思

九、總結

核心公式

期貨保有指數部位 + 選擇權賣方賺取權利金 + 滾動轉倉提升效率 = 可控風險下加速資產累積

成功關鍵

1. 相信指數長期向上
2. 嚴格控制槓桿
3. 機械式操作，不判斷高低點
4. 持續學習期權知識

十、參考資料

書籍

• 《工程師工程師勳仔40歲前退休計畫：指數節稅多元收益投資法 低風險避開0050正2盲點》
  • 博客來
  • 誠品

網路資源

• 勳仔的理財小角落 - 部落格
• 周選擇權的賣方轉倉（rolling）實戰3秘訣
• 鏡週刊 - 工程師投資術3／機械操作2週賺逾3%

免責聲明

本文件僅就公開資訊進行整理，僅供投資朋友參考，不應當做投資依據。投資朋友仍然需要根據自身風險承擔能力作為投資判斷，盈虧自負。