空頭市場特徵與判讀指南
你看完就知道是空還是多，具體分析與做法。
最近的盤勢分析
先來討論最近的盤勢，如果以美股來說已經進入到空頭的地方了，這是從價格定義的結果。
最常見的判讀就是高點回落 20% 就可以定義為空頭來了，另一層判讀的方式會是不在於單日急跌，而是緩跌造成的下行軌道。
這是市場很常見也是媒體很愛講的一個方式，但我個人覺得這樣的定義很籠統，因為太慢、太粗糙、事後論，等到真的跌了 20% 你才驚覺砍部位那已經是過了風險最大的那一個段落了。
所以我會喜歡用趨勢交易的定義方式：
- 高點越來越低
- 低點越來越低
- 均線下彎（5/10/20）
- 反彈無法站上均線或是前高
- 成交量在下跌放大上漲減少
這個會跟一個玄學理論很像，叫做道式理論，主要趨勢不見以後會有反轉趨勢取代。
結構上的定義
再來談論結構上的定義好了，跌 20% 真的不是什麼很好的判讀方式，而是要拆解結構問題：
- 指數跌
- 強勢股不見了甚至大跌
- 沒有新的領頭羊出現
- 資金瘋狂撤出在於那些沒有營收的股票
- 融資維持率狂掉
- 波動率提高
- 景氣流通性轉弱
這個會是一個很完整的結構，同步會帶來的東西就是模型風險偏好的調整，跟整體宏觀經濟與聯準會態度有所關聯，所以 VIX 不是拿來給你看什麼時候買股票的，而是讓你判讀情緒位置在哪裏。你們看到 25 以上無腦買現在都 30 了，還在加重維持這除非你中威力彩要不然真的是沒必要做這種事情。
價格面向分析
把這幾個不同面向拆解得更清楚是：
1. 價格面向（很直接最常見的）
- 指數是否跌破年線或是長期均線
- 是否形成高點越來越低、低點一直破
- 反彈是否不夠量站回相對位置
- 是否已經跌超過 20%
我個人覺得以台股來說世界強，因為了不起就是 10-12% 這個只是修正的範圍，現在該看的是跌破長期均線以後的反彈是有力量還是沒有，低點有沒有收斂如果有 that's fine 如果沒有那就是空頭初期的 sign。
再來更關鍵的是跌幅延伸出去以後的收斂，這個收斂就是來一根大的向下 or 向下無所謂，重點一定要量很大的後出現盤整，才能視為一個底部的出現，這種時候才能緩步建立部位。
2. 趨勢面
把不同交易週期拿出來，日、周、月：
- 指數之間的互相關係，把小娜與美股拿來跟台股做連動比較，以今天來說就是很明顯的脫鉤，主要原因前陣子內資狂撐盤這就會導致現在這種脫鉤出現
- 量能要確保出現，不要上漲沒有量下跌狂爆量，這種就是趨勢不明顯的徵兆，量能要穩定趨勢才會出現，這裡是不管向上還是向下都是，直到出現反轉的訊號
以目前來說出現的 sign 有幾個：
- a. 月薪下彎
- b. 季線破了
- c. 年線走平
- d. 每次反彈都不過前高
- e. 下跌幅度遠遠大於上漲幅度（包含成交量）
交易策略調整就是從買方變成賣方，從拉回買進改成反彈找賣點，部位切小一點專注在做反彈小短線上，降低各種交易期待停損要做好。
3. 盤面板塊面
這個台灣基本上沒人再提，因為是美股交易機構上很愛用的一個模式，這個詞叫做 advance decline 自己有興趣可以去查，簡單來說就是用上漲家數-下跌家數去找市場的平衡位置，這個是拿來看市場寬度是否擴大，寬度的平衡觀察是：
- a. 指數看起來沒有很慘但長期下跌家數大於上漲家數
- b. 指數由少數權值撐盤
- c. 越來越多個股跌破 200 日線或是季線
- d. 52 周新低家數增加
- e. 小型股票、櫃買股票、次級產業優先轉弱
就是來看市場結構是否正常，如果是很強的多頭基本上不會有全部都中獎，結果現在的結構就是全部都 Jack pop，金絮其外、敗絮其中這應該很好理解。
這時候看到這種情況除了觀察指數的位置還有去看櫃買的表現，同步要把上漲與下跌家數考慮進去，因為少數撐盤沒有什麼太大的意義，更重要是如果櫃買超強指數超爛那遲早都是得下來的。
甚至指數橫盤籌碼惡化，持續下跌家數大於上漲家數那麼就很容易被騙進去當上門肥羊，特別是做哪些乖離很大的突破股票更是如此。
4. 籌碼面
空頭特徵大量資金流出，代表根本沒有錢在市場上面去做任何的風險交易，大家會跑去買避險的股票對於市場的趨勢毫無幫助：
- a. 外資是否連續賣超
- b. ETF 是否大量被賣超+贖回
- c. 融資維持率一直下降接近爆炸
- d. 法人是否轉向去防禦類股
- e. 市場不追價拉高就是出、下跌量更大
這種時候再帶入另一個觀念：
- a. 外資再反彈空口不減少繼續加碼空+賣現股
- b. 投信撐盤只能撐一點點根本沒辦法維持流通
- c. 散戶貸款開始買東西相信市場不會出什麼亂子
- d. 市場熱門股消失變成屠殺最大的重災區
看到這些是否覺得很熟悉，基本上就是現在台股市場的特徵了，所以不是要去批評或是指責這件事情，資金有規劃好要幹嘛都可以。
我會建議發現了這些徵兆請先尊重市場的趨勢，籌碼沒有回穩之前你的買進都是在製造更大的風險，不要覺得跌深就是便宜死命去抄底，過程會變成抄底再找底然後一直找不到就死掉了。
5. VIX 面
反正這個有個情緒溫度計的功用，你會看到最近出現幾個表現：
- a. VIX 明顯上升
- b. 跌勢波動放大、上漲卻沒有下來多少
- c. 利空反應放大、利多反應沒有反應
- d. 市場頻繁出現急跌急拉在破底這種樣子
不要看到 VIX 高就覺得可以買，這種本質上是在看情緒不是看籌碼跟價格關係的工具，關鍵在於高了以後下降的方式是上面那幾種。很多人覺得好恐慌可以買了，結果 VX 一直在 30 左右震盪波動沒有下來那你買什麼東西啊。
高波動要做的事情是降低槓桿、降低交易頻率、降低單筆額度避免重壓，這才是明哲保身的方式。交易是活下來不是那邊比誰膽子大，想當英雄我一律建議當自己家人的就好，不要當股市小飛俠。
其實還有很多能講，理論上還是會有產業+經濟數據+實際評價做法這幾個篇章，但我實在是懶得寫了看心情再寫了，因為我要去運動了。
持續提供有深度且有幫助的文章給各位不是在恐嚇大家，而是要告知風險而非去讓大家恐嚇。
希望你們能有愉快的一天，外面天氣很好可以出去曬曬太陽。